48億買下年虧10億的家樂福!蘇寧的錢哪來的?

2019-06-25 09:22 來源:互聯網

編者按:本文來自電商報 ,作者電商君;創業邦經授權轉載。

蘇寧控股家樂福中國,國美掃地出門?

國外零售巨頭在中國的經歷就像沒成仙兒之前的竇唯的那句歌詞:好春光在這艷陽天,朦朧朧像是那從前——沒想到春天過后,接著就是凜冬!

如今,麥德龍出售中國業務的消息還在求證實,家樂福中國已經搶先“說個大事兒”:80%股權將被蘇寧易購收購。

這時候,渾身打一個激靈應該是國美:二位大哥,你們是欺負我們當家的沒有出來唄?

話說就在兩個月前,家樂福中國正式和國美達成戰略合作伙伴關系:繼去年年底首批國美“店中店”在全國11家家樂福門店落地后,7月份國美還將按計劃進駐家樂福中國200多家線下門店。

但是,計劃趕不上變化,該發生的招呼都不打一聲就發生了!

在蘇寧收購80%的家樂福中國股權后,未來家樂福中國很可能以賣蘇寧的產品為主,蘇寧的老對手國美可能會被從容踢出局。

眾所周知,黃光裕時代的國美,在當時家電零售行業的優勢就像馬云說的,“拿著望遠鏡也找不到對手”,當時被壓在國美身后多年的蘇寧被稱為“千年老二”。而在黃光裕入獄后,國美的戰斗力下降,蘇寧趁機實現了對國美的超越,但是后來還是被京東說超就超了。

掐指一算,黃光裕出獄的時間也差不多了,按黃光裕“”吃了我的給我吐出來”的性格,只怕中國的零售業,馬上就要掀起一場血雨腥風!

48億買下一個負資產!

但是說實話,雖然家樂福還是那個歐洲第一、世界第二的零售連鎖集團,但是這又怎么樣呢?老歐洲太老了!在中國市場面前,老歐洲的世界第二只是個數字游戲!

肯定有很多人和小編一樣,好幾年沒進過家樂福了!

這是因為,隨著電商的興起和移動支付的普及,國內的商業環境已發生深刻的改變,不知道改變的外國零售巨頭到中國后躺著就可以賺錢的時代已經一去不復返了。

這從此次蘇寧收購家樂福中國的定價也可以看出來。

若按此次蘇寧48億人民幣收購家樂福中國80%股份來看,家樂福中國的總股權價值為60億元,這個估值,怎么說呢?比早兩年被阿里收購的三江購物還要低!

若按實際營收來看,家樂福中國在國內的規模相當于還沒有走出山城的重慶百貨,或者半只腳跨出山海關,整個身子還留在北京的王府井,但是人家重慶百貨和王府井這些年都是盈利的,二者的市值分別都是家樂福中國的2倍。

如果和國內頂尖零售企業相比,家樂福中國落后得不止是一星半點。

比如說,按6月21日收盤價算,大潤發母公司高鑫零售市值為685億港元,永輝超市市值為1015億元, 永輝超市的市值是家樂福中國的17倍!

近幾年來,家樂福中國的業績一直不好,2017年和2018年,家樂福在中國的利潤虧損分別達到10.99億和5.78億元。

所以說到底,蘇寧是在用48億買下一個沒有盈利的商業實體,是福是禍,現在還不好判斷。

而且本次交易沒有分期付款,蘇寧需要一次性以現金48億完成股權交割。

于是問題來了:蘇寧的盈利狀況也不太好,48億雖然不多,一次性拿出這么多,也不是一般人能做到的,蘇寧的錢從哪里來的?

蘇寧的錢從哪里來?

目前國內的幾大電商平臺中,蘇寧的營收和利潤都不算太突出:剛剛公布的2019 Q1年報,蘇寧易購的凈利潤只有1. 36 億元,以至于2019 Q1年報剛一公布,蘇寧的股價就跟著大跌。

放眼整個行業,2018 Q4國內零售B2C市場交易份額方面,蘇寧只占6.7%,和京東24.2%的份額相差甚遠,更不用說占比61.5%的天貓。

但是這些年來,B2C業績并不突出的蘇寧一直在買買買,也是事實。

比如說,2016年,蘇寧斥資2.7億歐元(約20.25億人民幣)收購國米。

而在2013年到2015年,蘇寧的凈利潤分別為3.72億、8.67億和8.37億,這三年的總凈利潤才剛剛湊夠這次收購的錢。

如果只靠電商利潤,蘇寧的身子骨早就掏空了。

事實上,蘇寧的經營范圍早就超越了電商,蘇寧的公告也說得很明白:蘇寧的主營業務包括商業、地產、文創、體育、金融以及投資六大版塊。

比如說,地產方面,蘇寧廣場本身就是綜合商業地產。除此之外,蘇寧還通過蘇寧置業開發了很多地產項目:

再比如說,投資方面,單是2018年,蘇寧的投資額高達267.1億元,是當年凈利潤的兩倍。

而且這些年,蘇寧一直和阿里、恒大“耍朋友”。

比如說,蘇寧這些年一直利用阿里的股票套現加大在大數據等業務上的布局,一直到2018年底,蘇寧才清空了阿里股票;2018年6月,蘇寧擬出資98億元與恒大地產組成合資公司,恒大地產如期上市后,又會成為蘇寧的另一個提款機。

具體到蘇寧這次收購家樂福中國80%的股權,目的只有一個:補齊蘇寧在大賣場業態上的缺失。因為說到底,蘇寧這樣做,是順勢而為,也是不得不為。

兩年前,阿里28.8億美元收購了大潤發母公司高鑫零售36.16%的股份;一年前,京騰和沃爾瑪中國深度戰略合作,相對而言,蘇寧在線下商超的布局已經落后了,不奮起直追,蘇寧在B2C市場的份額有可能下降,這也是蘇寧后來接手萬達廣場的主要原因。

而從蘇寧接手萬達百貨的效果來看,在接入蘇寧大數據后,萬達百貨在更名“蘇寧易購廣場”后的第一次五一大促,一周內就同比增長了61%的客流量,618線下大促中,“蘇寧易購廣場”的總成交額也同比大增增長。

家樂福目前在國內開設有210家大型綜合超市以及24家便利店,蘇寧當然希望這些線下商超能夠與自己的零售模式、物流配送及技術賦能結合起來,并且成為蘇寧業績增長的助推劑。

但是,至少從目前蘇寧小店和“蘇寧易購廣場”來看,蘇寧線下實體店的購物體驗并非完美,需要提高的地方還有很多。所以,蘇寧控股家樂福中國后,能否改變很多人“幾年都沒進過家樂福”的狀況,一切都充滿未知數。

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